本周化工景气度不高,液氯、醋酐价格领跌,短期难以向好。本周成品油价格调整第二次落空,机制调整呼声又起。我们看好行业改革和转型升级的投资机会,重点推荐油气改革板块、农资板块、化工新材料板块。

板块行情表现:石油化工(中信)、基础化工(中信)指数分别变化-1.27%、-1.77%,上证综指、沪深300指数分别变化-2.45%、- 2.79%,石化板块、基础化工表现均略领先大盘。个股方面,石化板块领涨个股分别为道森股份、龙宇燃油、大庆华科、美都能源等,驱动上涨的核心原因是油 气改革政策出台预期等;基础化工板块领涨个股分别为天晟新材、新宙邦、国瓷新材等,驱动上涨的核心原因是转型升级、产品涨价等。

行业要闻及简评:(1)国家发改委就进一步完善成品油价格机制再次召开座谈会征求意见,就成品油价格调整方式如何简化、优化等议题发表了意见。而本周价格 调整窗口也在本次会议后随之关闭,连续第二次未予调整。(2)工信部发布《废塑料综合利用行业规范条件》,明确行业新建、已建的三大重点类型企业在废塑料 处理能力上的门槛。

产品价格变动分析:化工品价格下跌数居多,显示景气度不高,淡季持续。国内环氧丙烷此轮跌势不止打破近7年记录,更是突破性的跌至8,000元关口以下, 国内环氧丙烷难扛重压打开下跌窗口;粘胶短纤市场价格一路下滑,工厂开工率逐渐降低,预计后市将延续走弱;纯MDI市场运行清淡,国内主要生产厂家挂牌环 比持平,场内货源不多商家稳价走货;聚合MDI市场窄幅下跌,下游终端行业订单稀少库存去化缓慢,需求难改善打压业者心态;国内氨纶市场价格小幅走跌,上 游原料大致走稳,临近年末下游氨纶纱线市场生产积极性较弱,市场整体签单较前期有所减少;本周美国原油库存增加以及OPEC、俄罗斯等产油大国维持高产限 制油价涨幅,本周WTI和布伦特价格均小幅反弹。

投资观点:聚焦转型,关注改革。

石油化工:油气改革新动作逐步打开想象空间。低油价、低气价持续,市场基本面供应该过剩的格局没有出现明显改善,油气改革方面的新进展应成为近期关注的市场热点。建议关注:龙宇燃油(深耕中下游领域,受益于进口权放开)、茂化实华(国企改革)等。

基础化工:长期关注供给侧改革、转型升级及新材料。习大大提出的“供给侧结构性改革”强化传统行业过剩产能出清,经济结构转型升级。化工首当其冲,部分子 行业面临长期供给侧优化问题,存在投资机会,重点关注钛白粉等子行业;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,重点布局。重点看 好:(1)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。

标的为新洋丰、金正大、司尔特、史丹利,2016年动态市盈率为20倍。

中央一号文件即将公布,有望继续聚焦农业改革,农资行业将继续迎春风。(2)化工新材料:产业升级为大势所趋,估值不高,标的为康得新、鼎龙股份(成长+ 外延+云打印O2O)、飞凯材料。(3)关注钛白粉的供给侧改革:行业因环保及市场因素,将进行整合,集中度有望提升,供给侧得到优化,关注佰利联、金浦 钛业、中核钛白。