《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》已经出台，主要整顿对象是在产和在建的违法违规项目。该方案整体措辞严厉，强化责任追究。

目前电解铝行业产能严重过剩，污染包袱沉重，行业金融风险和社会负担积聚等问题显现，电解铝供给侧改革将加速推进。环保、整顿违规违法产能和淘汰落后产能成为电解铝供给侧改革的有效途径。“跌了减产，涨了复产且新建项目蜂拥而至”的恶性循环有望改变。随着政策的落实，铝价中枢将系统性大幅提升，电解铝板块迎来投资机遇。

清理整顿违规项目

该方案强化责任追究，使用了坚决迅速处置、严厉问责、严肃查处等字眼。2013年5月以后新建的违法违规项目以及未落实1494号文处理意见的项目是重点“关照对象”。本次清理整顿分为四个阶段，包括企业自查、地方核查、专项抽查和督促整改。方案强调违规的在建产能立即停建，建成的立即停产。

今年以来，电解铝行业供给侧改革预期愈加强烈。国资委、发改委、工信部相关人士先后表示，要对电解铝行业进行供给侧结构性改革。3月23日，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》出炉，“2+26”城市限产政策公布。这被认为是电解铝供给侧改革前奏。4月14日，新疆昌吉回族自治州叫停三家企业共计200万吨违规在建项目。电解铝供给侧改革大幕拉开。

三方面推进供给侧改革

2016年，受益于供给侧结构性改革，铝市供需面向好，铝价底部反弹，电解铝行业扭亏为盈。但高利润也刺激电解铝企业在2016年下半年新投产和复产加速。今年以来，电解铝新投产及复产产能不断增长。据统计，截至2017年2月底，电解铝总产能4331.7万吨，同比增长10.6%；运行产能3719.2万吨，同比增长20.2%；开工率达85.9%。今年3月份电解铝建成产能增加30万吨，运行产能增加35.7万吨。

在铝价下跌、网电成本高企和铝土矿资源相对贫乏的背景下，电解铝行业发生了深刻变革。行业大幅提升自备电比例，推行大用户直购电，降低综合用电成本；产能向能源和资源富集地区迁徙；企业向“铝土矿-煤炭-电力-电解铝-铝加工”一体化形态进化。

高载能的电解铝及其相关配套产能的迅猛投放，带来以燃煤为主的污染问题。而羸弱的经营状况使得重资产的电解铝产业负债率高达80%左右。电解铝供给侧改革箭在弦上。

板块迎来投资机遇

此次出台专门针对电解铝的清理整顿方案，意味将从顶层设计来推动电解铝供给侧改革，执行力度或超乎市场预期。

2017年-2018年全球电解铝产量分别为6375万吨和6711万吨，消费量分别为6393万吨和6733万吨，基本维持紧平衡状态。

考虑到全球电解铝库存持续下降，且中国五地库存即将去化，铝价目前易涨难跌。随着电解铝供给侧改革政策落地，铝价中枢将系统性上移。结合动力煤、氧化铝等原料价格上涨，铝价涨幅可能超预期。电解铝冶炼环节利润空间有望扩大，电解铝板块迎来投资机遇。

清理整顿电解铝行业违法违规项目，可能导致最多500万吨产能关闭，相当于现有产能的11%。同时，2017年-2018年计划建成的640万吨的产能中，只有220万吨获得批准。预计今年全球电解铝产能下降2%，看好铝价将上涨。